编者按：诸多优秀财经图书提醒：我们总在忘记历史，忽视人性的贪婪。

看小说是全面了解一个行业最好的途径。对于大多人来说，次级债这类金融世界的东西，都只有云里雾里的印象。《诚信的背后》、《贼巢》是两本很优秀的财经纪实小说，都是获奖作品，它们记述的是金融行业里的故事。如何得到嘉奖，如何晋升，欺骗行为怎么开始，又如何发展到有恃无恐。这两本小说，资料详尽真实，故事惊心动魄，是了解金融行业债券买卖较好的读本。

你可以设想一下，雷曼公司是如何倒闭的，贝尔斯登又怎样被J.P.摩根收购，其间的内幕是什么？这类问题肯定会作为相关书籍的题材，若干年后公布于众的。《赌金者》、《长银新生》是同等性质的案例书，一个是1998年美国长期资本管理公司带来的不大不小的金融震撼；一个是日本长期信用银行的危机，危机是如何产生，政府又是如何介入，结果和此后的影响是什么，在2008年全球金融风暴的危机中，这两本书能从侧面提供些内幕式的东西。

其实，从财经图书角度来看金融危机真相，最希望能找到以此次风暴为主题的图书。所以《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机真相》、《次贷危机》都是可推荐之作，特别是《美国次贷危机真相》，从中，我们可以看到美国次贷抵押业务是如何运转，又如何走样的。不过，这类图书相对来说比较粗糙，而且离揭开真相尚远，特别是国内畅销的不同版本以“次贷危机”命名的图书，还艰涩难懂。如此，我们把这两本书放在第三梯队来推荐。

泡沫破灭，生活还是要继续，我们要做的是直面现实。就消除恐慌来说，历史书籍能起到很好的作用。《1929年大崩盘》描述的是更加恐慌的那个年代，《资本战争》、《香港金融业百年》多少都告诉我们，金融史就是泡沫史，有升腾必有毁灭。而《大泡沫》追究了泡沫的积极作用，更能振奋人心。

10年前，1998年9月的一次会议上，美国顶级券商的头头脑脑们齐聚一堂，贝尔斯登CEO，雷曼兄弟公司董事长，美林证券董事长……这些人还是以拯救者的面目出现。当时，美国长期资本管理公司（LTCM）因俄罗斯债务危机的影响，濒临破产，这些华尔街的老大们联合行动，成功托市，避免了全面的金融危机。10年后的这场危机中，雷曼兄弟破产了，要不是美国政府不顾一切，不计后果式的拯救，贝尔斯登也破产了，美林证券前途难卜，甚至是摩根士丹利，高盛这样的老大都难有归路。

华尔街的老大们并没有从十年前的那场拯救之战中学到点什么，而是在垃圾债券销售、资产证券化，相互欺骗、相互吸纳、相互吹捧这些行为中，不断吹大了泡沫，要了自己的命。生命不能承受如此之轻，这些世界顶级券商公司也无法承受“次贷”之轻，轰然倒塌。

源于人性贪婪

忘掉历史的本质就是人性贪婪。

《资本战争：金钱游戏与投机泡沫的历史》告诉我们，金融史本来就是一个个泡沫破灭的历史。在铁路投机客、运河的争夺战，还有新时代的“新经济”投机泡沫的故事叙述中，《资本战争》得出一个结论：如果人们在满怀信心地展望未来时失去了节制，在盲目亢奋中做出不理智的投机决定，最终，必然是大崩溃把它们重新拉回以事实为依据的理性轨道上来。

你可以说次级贷款是为了能让更多的人享受社会的共好：住上自己的房子，体味消费品的神奇妙用，而且你也可以把次级贷款证券化看作是一种金融创新：打包整体出售、或分块给各级投资者，在投资者之间来回倒手。

但为了提升公司价值，为了更高的年终奖，为了不断升职的需要，每一环节的人都会把风险控制在合理范围内吗？

更何况证券赌的是未来的价值，住房抵押贷款烹制出来的证券价格本就难以捉摸。次级债产品在券商及其同类中反复过手，价格越抬越高，而那些金融机构的好汉们，上自运筹帷幄的老大，下至普通工作人员，都从中分得丰厚利益。时间推移，异常也就变成了正常，谁都不会放弃给自己带来好处的做法。

查理德•比特纳是一位业内人士，他曾在美国抵押贷款业干了14年。他说，事态的演变使得次级贷款的两个基本问题遭到了普遍忽视，没有多少人会问：借款人能否定期还贷，批准贷款是否有凭有据。他在《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机真相》写道，几大主体机构的欺骗或欺诈行为是抵押贷款市场崩溃的直接诱因：经纪商操纵贷款，贷款公司向不合格的借款人提供贷款，投资银行打包高风险抵押贷款，评级机构为这些证券化产品成为投资级产品盖章放行，所有这些行为加在一起引发了“完美风暴”。

市场的普遍规律是：贪婪驱动市场的时候，行情普遍看涨，金钱追逐资产，股票、债券，各种资产买进卖出比较容易；反之，信贷风险增加，银行、其它机构或者个人不愿向企业贷款时候，恐惧造成信贷紧缩。

当房价暴跌，信贷紧缩的时候，借款人-经纪商-贷款公司-券商不再是完美链条，而是层层倒塌，轰然而裂，就演变成今天我们看到的贷款机构大规模破产，股市全球暴跌。

科学家把实验室炸飞了

“看上去华尔街的那些科学家疯子们又把实验室给炸飞了。”《时代》对最新一轮金融产品创新做了最好的总结。是的，美国券商的创新又以失败而告终。

在此之前，在阳光灿烂的日子里，美国那些大券商们不断标榜自己是金融创新的开路先锋，而且还到世界各地巡回宣讲，兜售他们的经验。许多发展中国家甚至为了没有学到这样的创新本领而倍感耻辱。

但是，《城信的背后：摩根士丹利圈钱游戏黑幕》一书作者弗兰克•帕特诺伊总结说：金融危机常常是由一次新出现的金融产品所引发。《城信的背后》描述了十多年前种种创新的金融衍生品，记录摩根士丹利如何把数千亿美元记的银行不良资产卖给外国投机者的，从而夺回市场老大宝座。

1935年-1970年的很长一段时间里，摩根士丹利不论是规模还是业务上，基本没有什么变化，它们固执地拒绝承担重大的风险和发展“名誉欠佳”的客户，从而在80年代初，失去了很多投资银行业务排名的榜首地位。而那个年代更为进取的公司，比如说所罗门和高盛，开始越来越赚钱了，到了新千年，更为进取的贝尔斯登成为了最为赚钱的公司。

摩根士丹利的对策就是抛掉过去的“保守、有教养”的形象，而向“狂野、狡诈”的野蛮人靠拢。到了《城信的背后》作者弗兰克•帕特诺伊加入，摩根士丹利的主要收入已经是经纪-交易业务，衍生产品则是推动它前进的发动机。

从《城信的背后》和另一本财经纪实小说《贼巢》来看，金融创新的特点就是：极度专业高深，一切悄悄进行，许多巨额交易无须披露，神不知鬼不觉做成大量大买卖。

次级贷款也被理解成一种金融创新。这种创新假定房价可以持续上涨，而且假定买方的人可以不断融资，利率又非常低。实际上，这种假定不能总是成立。

《金融制胜》是一部散文性的调侃著作，美国的金融政策，监管制度还有那些华尔街的大亨们，专家学者们都被作者朱伟一调侃得体无完肤。次级债产品的创新实质是什么？朱伟一回答得很干脆，次级债产品就是指鹿为马。次级债产品到底价值几许，这是券商和少数金融机构的老大们说了算，既然价格越高回报越高，情急之下他们难免以次充好，指鹿为马，死马说成活马。

朱伟一还把券商比喻成流寇，时而竭泽而渔，斩尽杀绝，然后异地而战。1997年美国券商在东南亚发起金融风暴，乘机洗劫了那些国家的财富，世纪之交，又在美国本土大搞网络公司上市，这几年瞄准的则是次级贷款。

我们总是强调诚信，强调券商对投资者要讲诚信。但是，券商如果真正讲诚信，那恐怕救无钱可赚了。这就是《城信的背后》揭示的意义吧。

帝王式人物故事重写

泡沫破灭，公司倒闭，许多人备受失业之苦，同样，那些先前被称做华尔街英雄的人们，也会被重新定义。

美国早期著名大投机玩家们的命运似乎总是不济：利特尔在19世纪30年代是华尔街上最著名的投机者，并且保持这一名声长达20多年之久，虽三次破产，每次都像一只不死鸟从灰烬中重生,最终，他在1857年的市场崩盘中第四次破产，从此一蹶不振；德鲁自食其果在伊利铁路的投机中被同伙所伤害，最终在贫困潦倒中死去；菲斯科在一场绯闻事件中被枪杀；古尔德作为那个时代最聪明的玩家56岁死于肺结核……

看来，这些投机客们都没有好的结局，对庞兹（骗子的代名词）来说，他的命运也很惨。“我是一号人物，曾经拥有过1500万美元”，晚年的庞兹为此还津津乐道，但在1949年去世的时候，他只能躺在巴西一家医院的慈善病床上，口袋里仅有75美元。

这一回金融风暴之后要重写的帝王式的人物，或许不会有那么悲惨的命运，他们目前不会受牢狱之苦，也不是一文不值，不过名声和饭碗是保不住了，还需要受到强烈的道德谴责。

贝尔斯登成立于1923年，三位合伙人靠50万美元起家。危机爆发之时的一把手是詹姆斯•凯恩已经73岁了，他在贝尔斯登干了50年，2001年登上第一把交椅，看上去铁定戴着皇冠，光荣退休，但内幕要被揭开，公司迫于无奈，落得个被收购的命运，这无疑让他颜面扫地。

一家具有158年历史的公司，曾被评为“大到不能破产的公司”却在2008年划上了句号。雷曼兄弟的前董事长的余生如何度过呢？他不能原谅美国政府不拯救的做法，就能原谅自己任内把雷曼公司带向破产吗？从2007年8月次贷危机全面爆发，花旗银行、美林等最有影响力的CEO们都被换了个。

二把手更是直接的替罪羊。沃论•斯佩克特今年49岁，是贝尔斯登的二把手，32岁就当上公司董事，是公司历史上一个金童。这次彻底的“被解雇”让二十多年职业生涯的辉煌光芒黯然失色。

摩根士坦利有两位共同总裁，其中一位是位女强人，号称有史以来华尔街职业女性中职位爬得最高的，同样无法摆脱被解雇的命运。

胜为王，败为寇，投机者在市场高歌猛进的时候是英雄，泡沫破灭之时便被揭开恶魔的面相。

泡沫后的重生

如果翻看《1929年大崩盘》、《大泡沫》这类书籍，由美国次贷危机引起的全球金融风暴或许就不会可怕到惊惶失措的地步。

如果与1929年那场风暴相比，经济学家张五常认为这场风暴属小儿科，因为从产出与实业这两方面看，目前美国的国民收入还没有下降，而失业率只百分之六，而三十年代失业率达百分之二十五，国民收入大跌。

《华尔街50年》的亨利•克卢斯还认为，“19世纪末是一个投机的时代，投机却也产生实体的时代。”

悲观的人在危机面前顿时失策，乐观的人能看到希望。认识到泡沫是第一步，如何在泡沫中生存，且在泡沫中汲取积极因素是更为关键的第二步。在泡沫中寻找出路，是另外一些著作的主题，也是接下来大家最关注的焦点。

身处泡沫边缘，只有以积极的心态直面泡沫，掌握它的动作规律，才可能从中获利。《大泡沫》的作者丹尼尔•格罗斯坦言：如果投资者自己根本没有经历过泡沫，如何能切身认识到泡沫的冲击？因此，与其回避泡沫，敌视泡沫，还不如正视泡沫，分析泡沫经济运作的客观规律。

在书中，丹尼尔•格罗斯从大量事实中得出了一个令人信服的观点：所有的泡沫都有积极作用。从19世纪的电报狂潮到当今美国对于可替代能源的狂热，从铁路到房地产，格罗斯带我们回顾了这些大胆投资者和先锋所带来的旋风，分析了它们所留下的宝贵财富，从中我们又增加了一种思路：通常被认为是灾难的泡沫实际上曾经帮助人们建立了商业基础设施，从而推动了经济的增长。可以说，泡沫其实也是重大的科技和商业创新时代中迅速扭转经济的一种方式。

泡沫是有益的，而且还有相当的合理性。丹尼尔•格罗斯说，在基础设施泡沫中建造的东西，如房屋、电线、光缆和铁路，并不会随着主人的破产而消失。它们很快就可以被拥有新的商业计划、低成本的生产力和更好的资本结构的企业家们重新利用。